昨天看到搜狗官方發的財報新聞——是的，作為一家非上市公司，搜狗一直按上市公司的要求定時定期披露自己的財務數據。搜狗的標題起的非常喜氣，《搜狗Q1營收11.2億，人工智能助力移動搜索流量增長50%》，一片形勢大好的景象，絲毫不顧及母公司搜狐的情面：搜狐昨天披露了自己第一季度的財報，第一季度搜狐營收為3.74億美元，同比下滑8%，凈虧損為6800萬美元。無論是游戲、廣告、還是視頻，新聞業務，都出現了不同程度的下滑和虧損。搜狐的長期萎靡不振，讓張朝陽之前說的“重返互聯網舞臺重心”的壯志雄心看上去有點像賭氣之言。

外界媒體對于搜狗的評價非常好，畢竟是整個搜狐體系里唯一增長的。大家用了諸如”唯一亮點“、”核心驅動力“這樣的詞去贊美，但當我翻了翻搜狐公司財報并仔細研究后，發現搜狗真的并不如外界媒體報道的那樣亮眼和順利，談不上困難重重，但至少挑戰重重，下面我說說我的看法。

營收已到天花板

首先，財報已經說的清楚了，同比是增加了，但是同上個季度比，卻是降低的。

搜狗公布的Q1營收11.2億人民幣，同比增長16%，但環比呢?

我們把數據拿出來看一下就知道了，2016年Q4季度搜狗的營收是11.7億元，營收不但沒有增長，反而降低了4%，再看看Q3的營收，Q3營收是11.1億元，基本和今年持平。

這就暴露了一個非常嚴重的問題，搜狗的營收已經連續幾個季度放緩，增長乏力!

這意味著搜狗現有的三級火箭模式營收能力已經觸達了天花板，如果不能找到新的增長點來保持高增速的話，搜狗沖刺上市的難度就會變得很大，原因很簡單，投資人不會去投資一個沒有增長空間和想象力的公司，這甚至會對搜狗一直在意的估值問題產生影響。

因為搜狗的業務模型比較特殊，輸入法+瀏覽器+搜索三級火箭模式，輸入法國內坐擁頭把交椅的位置，但變現卻集中在廣告營銷和搜索這塊，因為沒有對應業務的成熟上市公司作為對比，我們按和搜狗營收數據差不多的公司去對比。

比如股價一路滑坡，市值已經腰斬。哦不，胸斬的獵豹，根據獵豹公布的Q4季度的數據，營收為1.83億，16年總營收在45.65億，這和搜狗16年的44億的營收盤子來看，非常接近。

我們看到，前幾年獵豹的收入增長勢頭非常好，即便是上市之后，依然保持了高增長，但獵豹的問題在于，去年遭到了Facebook的狙擊，Facebook斷掉了獵豹的廣告推廣渠道，導致它元氣大傷，因此不得不轉型。

搜狗比起獵豹來說更慘，因為海外還能復制，但搜狗的極大業務，從輸入法到瀏覽器到搜索，基本上格局都已經定了，硬要在中間殺出一條血路，不是不行，成功概率太小了。

按王小川的性格和搜狗的雄心壯志，肯定不甘于”中國第一輸入法公司“這個故事，原因在于，做工具太憋屈，也太難賺到錢了，上文說的獵豹就是一個典型的例子，搜狗的目標還是在搜索，我們看到，搜狗先是通過騰訊股東的關系拿下了微信的入口、又拉著騰訊投資知乎拿下知乎的入口，現在又折騰搜狗明醫，弄小說、閱讀，還攙和英文搜索、彩票搜索。可見，搜狗在搜狗搜索上投入精力最大，野心也最大。

搜狗對外講的是移動時代差異化搜索的故事，王小川念念不忘在搜索，原因很簡單，搜索是變現能力最強的，大家看百度搜索一年給百度貢獻了多少收入就知道了。但搜狗的搜索做的怎么樣呢?看財報就知道了。

這是搜狐搜索業務的營收，我們可以看到，Q1的收入是1420萬美元，而上個季度Q4搜索業務的營收是1525萬美元，相比而言Q1并沒有上升，反而是下降了。

凈利潤呢?并沒有說，不過毛利潤大致可以推出來吧?其實在營收下降的情況下，搜索的成本反而上升了。我們可以看到在營收下降，成本增加的情況下， 很難說搜狗凈利潤會有多大的提升和長進。

數據增長可信，但也很可疑

還有一個不得不說的就是數據這塊，我們看到搜狗官方出口的通稿中這樣寫道：

”到3月底，整體移動端搜索流量較上一年增長了26%，根據CTR的數據，搜狗搜索PC端、WAP端和APP端三個終端總覆蓋人數人群比例高達32.8%，位居行業第二，搜狗搜索移動端月活躍用戶達5.6億，位居行業第二。

搜狗在移動端的滲透能力毫不奇怪：輸入法差不多是每個手機用戶都會用到，但到了搜索這塊就很可疑了，搜狗搜索在移動端落地的能力其實很差，因為除了搜狗輸入法之外，搜狗瀏覽器和搜狗搜索無論是日活還是下載量，都落后競爭對手不少，搜狗能在Q1階段做到移動搜索的流量增長了將近1/3，肯定不是自身大爆發的結果——我的猜測是，應該是騰訊爸爸的流量扶持和自身移動端用戶基數太低的結果導致的：從10增長到20還可以說自己增長了100%呢，但你從1億增長到2億看看?

騰訊在移動端擁有大量用戶和流量，騰訊的QQ瀏覽器可以直接給搜狗搜索進行導流，事實上瀏覽器在騰訊內部的權重和比重還是挺高的，包括之前微信里用的就是QQ瀏覽器的內核，但事情正在起變化——幾乎在同一天，微信宣布成立移動搜索事業部，正式宣布自己單干，這就掐斷了搜狗潛在的合作空間和合作可能，誅心論一點，這可能是幾個大Group之間的權力斗爭。

但搜狗說自己月活躍用戶5.6億，行業第二，總覆蓋人數比例高達32.8%，這個牛就吹的有點過了，應該說非常過，5.6億什么概念?舉個例子，QQ和微信的全球月活也不過8億……

我的理解是搜狗純粹是給自己造勢和壯膽，為了證明自己移動端的滲透率和轉型速度，畢竟三大業務從形態上說都已經很老了，如果移動端不給力，那基本上就沒故事可講了。

人工智能不是搜狗的一步好棋

在短暫試水硬件后，王小川宣布搜狗進軍人工智能，聽上去好像很符合趨勢，畢竟大家都在做人工智能嘛，但其實仔細想想并不是那么回事，原因有兩個方面，一是人工智能的投入大、周期長，不適合一般的公司;二是人工智能對于輸入法等產品的幫助不大。

對于搜狗這樣志在上市的公司來說，人工智能勢必會極大的拖累其營收進而導致其不能上市/股價受挫，從而影響大盤，因此王小川現在把搜狗往人工智能這塊引對于資本市場來說并不是一件什么好事;另外搜狗已經明確了將人工智能聚焦在語音識別上，所以這就可能有兩個方向，一是做一個類似度秘這樣的人工智能產品，另外就是去提高輸入法的輸入效率。

我覺得提高輸入效率——比如說話然后語音識別快速輸出這樣的技術是有價值的，但如果要做一個類似度秘一樣連接場景的產品，這樣就把戰線拉得太長了，且毫無意義。我觀察到搜狗有這樣的苗頭，比如說去年搜狗也上了《一站到底》答題，但在我看來價值不大。

但如果只將人工智能聚焦在輸入法上，又會出現一個比較尷尬的地方，用戶體驗是提升了，市場占有率是穩固了，但變現還是沒辦法快速增長，所以花大價錢折騰人工智能到底劃不劃算?從商業角度來說有沒有意義?

我覺得王小川走了一步錯棋。

總結

寫這篇文章不是為了黑而黑，而是想把事實和真相告訴大家，公允的說，搜狗財報并不如外界所吹噓的那樣亮眼和神乎其神，但也沒有出現較大的下浮和波動，屬于穩定發揮的那種，就像以前念書時，班上總有一名不管試卷難還是簡單，永遠都考70，80分的學生那樣，只不過這次搜狐的財報太難看(一直都很難看)，讓搜狗脫穎而出，一下子吸引了大家的注意力罷了。

搜狗目前最迫切的是什么?新增長點。因為現在形勢對搜狗很不利，搜狗的三級火箭套路，以前互為扶持，遇神殺神，所向披靡，但到了移動互聯網時代，三級火箭都是傳統業務，想象力不大，而搜狗現在營收又面臨增長的天花板，突破不了，除了輸入法制霸之外，搜索有百度和360，瀏覽器有360UC獵豹，現在好不容易說了一個人工智能的故事，又面臨百度這樣all in的選手，壓力很大，所以搜狗現在是四面環敵的節奏，想必王小川內心也是很崩潰的。