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2025年10月30日，中金公司（601995）發表了一篇基金行業的研究報告，報告指出，2025Q3固收+科技和成長策略收益領銜，權益市場助力高倉位產品表現優異。

報告摘要如下： 熱點關注：2025Q3，“固收+科技”、“固收+成長”策略收益領銜 2025Q3，伴隨著權益市場行情轉暖，倉位較高的積極賽道（權益倉位≥25%）“固收+”基金實現中位收益6.45%，而平衡賽道和穩健賽道產品同期的收益中位數則分別僅為3.13%和0.78%。細分權益端投資策略來看，“固收+科技”策略與“固收+成長”策略表現相對優異，2025Q3分別實現中位數收益10.29%和7.18%。此外，股票端采用均衡策略、小盤策略、周期策略的“固收+”產品表現同樣相對較好，2025Q3的單季度回報也超過了4%。 事實上，在2025年初發布的年度展望報告中，我們也曾提示“固收+科技”、“固收+成長”策略的機會。展望后市，我們依然推薦關注高彈性領域，以及“固收+成長”策略產品：從產業趨勢來看，AI敘事仍在持續演繹；從宏觀背景來看，低增長+低通脹環境助力成長風格占優；從政策導向來看，“十五五”規劃建議再次強調了科技創新引領高質量發展。在此背景下，我們延續2025年度展望觀點中的判斷，若組合希望通過beta維度捕捉市場機遇從而實現收益增厚，那么2025Q4建議持續關注“固收+成長”、“固收+科技”策略及其相關產品。 風險收益：權益市場行情助力高倉位產品實現亮眼表現 收益端：2025年三季度，滬深300指數收漲17.9%，中證轉債指數收漲9.43%。受益于權益市場行情回暖，“固收+”基金中相對較高倉位的品類往往實現了較為亮眼的業績表現，其中，轉債基金的表現持續突出，三季度中位收益為13.0%，年初至今中位收益為21.2%，偏債混合型基金表現也相對領先，實現中位收益3.6%，其次是偏債混合型FOF（3.5%）和二級債基（2.7%）。 風險端：2025年以來，“固收+”產品平均最大回撤（取正值）在1.9%附近，其中，一級債基回撤相對較低，中位數僅為0.9%，可轉債基金最大回撤中樞接近8.6%。 規模變化：“固收+”基金存量規模迅速上升，已超過2021年末點位，二級債基市場大額凈申購總量規模：2025Q3全市場共2,209只“固收+”基金，存量規模2.7萬億元，環比回升26%，已超過2021年末點位。細分品類來看，二級債基擴容幅度領先，最新規模1.3萬億元，環比增長61%，或與險資等機構投資者借道二級債基增配權益倉位有關；可轉債基金也實現快速擴容，最新規模1,334億元，環比增長41%。分基金公司來看，隨著存量規模的擴容，當前管理“固收+”基金合計規模超千億元的機構已升至7家。分產品來看，三季度規模增長居首的是二級債基永贏穩健增強（+273億元），隨后是可轉債ETF（+236億元）。 新發產品：2025年三季度“固收+”產品發行數量明顯回升，累計新發產品66只（環比+144%），合計募資規模404億元（環比+3%），單只產品募資規模6億元。細分品類來看，二級債基發行份額依然領先，在三季度新發份額中的占比在50%以上。從新發產品來看，募集份額最高的10只“固收+”產品中，一級債基占四席，二級債基占三席，偏債混FOF占二席，偏債混基占一席。