作者/楊曉鶴

圖/壹覽商業(yè)

(相關(guān)資料圖)

時(shí)值春天，90后趙卉準(zhǔn)備買一雙跑鞋，以便和朋友在周末約跑。

有朋友穿過李寧的“飛電2 challenger”這款跑鞋，帶有異構(gòu)碳板和“?科技”，在國產(chǎn)跑鞋中算是比較有實(shí)力的存在，所以一直向趙卉推薦。當(dāng)趙卉最近去李寧線下店看這雙鞋時(shí)，發(fā)現(xiàn)新款已經(jīng)到第3代，原來700多元能拿下的高配版，已經(jīng)不行了?！霸瓉砭鸵粋€(gè)challenger版本，現(xiàn)在學(xué)手機(jī)玩起了challenger、elite、Ultra3個(gè)版本，最新的李寧飛電3 Ultra要2000多元。”

這樣的價(jià)格，讓趙卉還是有點(diǎn)猶豫。畢竟千元以內(nèi)，國內(nèi)外品牌的優(yōu)質(zhì)跑鞋就有不少。李寧年前年后，通過系列命名變化，就漲了1000多元，有些讓她舍不得出手。

事實(shí)上，李寧貴的不只是跑鞋系列，籃球鞋系列也很貴。李寧“韋德之道”發(fā)售價(jià)都是在千元以上，與紐約藝術(shù)機(jī)構(gòu)限量發(fā)售的“韋德之道4 猴年限定版”，至今還以2700萬元的價(jià)格，保持著世界上最貴球鞋的記錄。除此之外，李寧還有中高端潮流品牌“中國李寧”、輕奢品牌“李寧1990”，這些子品牌都價(jià)格不菲。

產(chǎn)品貴并不等于公司的營收高。在國內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌中，2022年李寧公司營收為258.03億元，位居國內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌第二位，同比增長(zhǎng)14.3%。凈利潤(rùn)為40.64億元，凈利潤(rùn)同比增速從前年的136.1%暴跌至1.32%。

在大眾眼中的國產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌雙雄——安踏和李寧，實(shí)際安踏的營收規(guī)模已經(jīng)甩開李寧一個(gè)身位，2022年安踏體育實(shí)現(xiàn)營收536.51億元，李寧的營收規(guī)模與安踏子品牌FILA差不多，都在250億元左右。

此前李寧的產(chǎn)品價(jià)格上探更高，市場(chǎng)相信其規(guī)?；臐摿?。但在2022年李寧集團(tuán)財(cái)報(bào)發(fā)布后，因?yàn)闃I(yè)績(jī)?cè)鏊俸屠麧?rùn)均低于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)其成為全球品牌巨頭的期望受挫，李寧股價(jià)當(dāng)天跌了11%之多。

自從在2018年，全面實(shí)行高端化的5年來，李寧成為下一個(gè)“耐克、阿迪”的討論一直存在。但從市場(chǎng)表現(xiàn)和消費(fèi)者期待看，李寧很可能撞墻了，能否翻越高端消費(fèi)認(rèn)可的這堵墻，決定李寧下一個(gè)十年的光景。

李寧極速奔跑，消費(fèi)者冷靜

2022年的鞋服行業(yè)受到疫情影響，客流普遍跌了30%左右，行業(yè)不景氣的情況下，很多品牌都在低調(diào)發(fā)展。但對(duì)于李寧來說，卻有兩大動(dòng)作，一個(gè)是打折促銷，一個(gè)是快速開店。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年，國際大牌積壓存貨也很多，阿迪達(dá)斯積壓存貨價(jià)值為59.73億歐元，耐克存貨為89億美元。相比之下，國內(nèi)品牌庫存規(guī)模不大，但是增速更快。其中，安踏庫存水平同比上漲11%至84.9億元，李寧整體存貨為24.28億元，雖然規(guī)模更小，但是增速最高，同比上漲37%。

存貨規(guī)模急速擴(kuò)大，與李寧存貨周期變長(zhǎng)密不可分。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，李寧存貨周期由2021年的54天，上漲至2022年的58天。

賣不動(dòng)貨物，客觀原因是大環(huán)境行情遇冷，但實(shí)際也有李寧產(chǎn)品力的因素存在。李寧的“韋德之道10”籃球鞋，被很多球鞋測(cè)評(píng)員評(píng)為2022年10大實(shí)戰(zhàn)球鞋之首。但是在天貓官方旗艦店中，其最新款韋德之道10—ART銷量?jī)H為67雙。

除此之外，“李寧1990”的設(shè)計(jì)風(fēng)格，也有一些網(wǎng)絡(luò)評(píng)價(jià)是大牌的設(shè)計(jì)風(fēng)格雜燴。雖然當(dāng)時(shí)邀請(qǐng)到了頂流明星肖戰(zhàn)代言，但只要不是明星同款，銷量并不盡如人意。

對(duì)于球鞋服飾來說，產(chǎn)品換季速度很快。不能當(dāng)年賣掉，就會(huì)成為滯銷品。所以李寧開展了一場(chǎng)大促銷。李寧新品3個(gè)月折扣率由2021年的80%-90%低段降至2022年的70-80%高段；而新品3個(gè)月售罄率則由60%-70%低段降至50%-60%低段。在2022年財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，李寧集團(tuán)執(zhí)行董事及聯(lián)席CEO錢煒也稱，2022年吊牌價(jià)599的超輕19全部售罄，折扣83折。

另一方面，李寧開啟了逆周期擴(kuò)張。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年李寧集團(tuán)凈增門店466家，這是自2019年以來李寧年度門店增速最高的一年。

雖然新開店很多，但是李寧的營收沒有取得很好的同比增長(zhǎng)，甚至毛利率也下跌4.65個(gè)百分點(diǎn)至48.38%。這與李寧還在探索的大店模型有關(guān)，新型重直營的線下零售體系正在建設(shè)。

目前李寧大店數(shù)量超過850家，平均面積超過400平方米。這也是在新任聯(lián)席CEO錢煒的治理下，李寧在推行關(guān)閉效益不好的小店，推廣綜合大店的思路。

綜合大店需要更多的客流，但消費(fèi)復(fù)蘇并不是一蹴而就，現(xiàn)在很多店鋪客流還沒有恢復(fù)疫情前。而為了提高坪效，李寧在涉足咖啡領(lǐng)域后，“李寧咖啡”已經(jīng)走進(jìn)很多李寧大店。

當(dāng)然，李寧并不期望通過賣咖啡提升營業(yè)額，而是希望通過讓消費(fèi)者在大店中品咖啡，打造一種生活方式，本質(zhì)還是為了“賣衣服”。

一邊是當(dāng)下的生機(jī)，李寧需要不斷去庫存、推新品去維持財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。另一邊這家成立33年的品牌，還在探索新的經(jīng)營路線，試圖走出與安踏經(jīng)銷為主的不同模式。

從財(cái)報(bào)上的數(shù)據(jù)反饋下，消費(fèi)者還在冷靜對(duì)待李寧的種種變化。

“沒錢買李寧”，年輕人直呼買不起

在寸土寸金的北京芳草地和國貿(mào)商城地段，李寧的高端品牌“李寧1990”坐落在這里。

2021年，李寧1990首店開在北京芳草地購物中心。這家店旁邊就是勞力士、lululemon等國際大牌。走進(jìn)店中，除了自創(chuàng)的1990，這家店里還有Clarks等歐洲傳統(tǒng)大牌?！拔覀儚牟淮蛘郏芏嗫疃己芙?jīng)典”，店中的銷售如此表示。

圖注：位于北京芳草地購物中心的首家李寧1990店。Tech星球攝

這家坪效能達(dá)到百萬/月的店，目前，北京僅有2家“李寧1990”，即將開出第三家。作為李寧的輕奢品牌，根據(jù)浦銀國際的數(shù)據(jù)，“李寧1990”的平均吊牌均價(jià)約1000元。根據(jù)“李寧1990”天貓旗艦店在售產(chǎn)品，目前最高產(chǎn)品單價(jià)為10990元，而“中國李寧”最高產(chǎn)品單價(jià)為3599元。

“以前是沒錢，買李寧；現(xiàn)在是，沒錢買李寧?！边@句話是網(wǎng)絡(luò)上對(duì)李寧越來越貴的調(diào)侃。對(duì)于李寧為何越來越貴，安踏保持低價(jià)，這與二者的品牌策略有關(guān)。

安踏主品牌一直是中低端，集團(tuán)采用收購策略發(fā)展做中高端。安踏通過收購引入很多種知名品牌，諸如高端運(yùn)動(dòng)時(shí)尚品牌“FILA”（斐樂）、知名日本滑雪品牌“DESCENTE”（迪桑特）、韓國高第一戶外品牌“KOLON”（可?。?，加拿大頂級(jí)戶外運(yùn)動(dòng)品牌“ARCTERYX”（始祖鳥）、法國高端戶外品牌“SALOMON”（薩洛蒙）等，完成中高端布局。

而李寧則是發(fā)展單一的主品牌李寧。在李寧籃球鞋和跑鞋相繼沖上2000元的價(jià)位后，再進(jìn)一步提升價(jià)位，就更難獲得年輕人的買單。于是在李寧之后，先后發(fā)布“中國李寧”和“李寧1990”兩大高端品牌。

運(yùn)動(dòng)服飾品牌的沖高也不是一蹴而就?！爸袊顚帯弊詈笠淮闻堕T店數(shù)據(jù)，是2019年的120家，此后財(cái)報(bào)不再提及?！袄顚?990”則僅為16家，看樣子門店模型還沒探索完畢，不適宜大規(guī)模復(fù)制擴(kuò)張。

在2022年財(cái)報(bào)電話會(huì)議上透露，“李寧核心價(jià)格帶是599的超輕、赤兔6/pro，會(huì)聚焦799的飛電challenge帶動(dòng)價(jià)格帶提升，過去2-3月的銷售情況超出我們的期待，不止20%，代表著799價(jià)格帶得到消費(fèi)者的認(rèn)可?！?/p>

也就是說，李寧目前中高端的核心價(jià)格帶是800元左右，千元以上并不是賣不動(dòng)，只是不能成為核心依賴。在2018年開啟沖高以后，至今李寧也許終于意識(shí)到問題，依靠自身成為耐克那樣的全球巨頭，是一件越走越難的路，安踏通過資本化擴(kuò)張的路徑，也許是一種相對(duì)容易的路線。

這也是過去幾年中，李寧集團(tuán)最大的轉(zhuǎn)變。李寧集團(tuán)通過大股東非凡中國，接連收購了鞋服品牌堡獅龍、AmedeoTestoni、Clarks、bossini.X和LNG，開始學(xué)習(xí)復(fù)制安踏的資本化擴(kuò)張路徑。

這些來自歐洲的成熟中高端品牌，不少走進(jìn)了李寧1990的店鋪中，成為店中千元以上價(jià)位商品的有力支撐。

3月28日，非凡中國正式向香港提交上市招股書。招股書顯示，非凡中國擁有151家直營店、61名分銷商及25家合作店，錄得收入也由2020財(cái)年的8.19億港元，大幅增加至2022財(cái)年的69億港元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為190.3%。

國潮紅利之后還剩什么，李寧尋出路

雖有IPO喜訊在前，但屬于李寧的前路還有諸多挑戰(zhàn)。

回顧李寧近幾年的發(fā)展，受益于國民消費(fèi)崛起，更關(guān)鍵的是受益于國潮流行。最早是在2018年，“中國李寧”首秀紐約時(shí)裝周。在紐約大秀落幕當(dāng)天，“李寧”的微信指數(shù)暴漲700%；同年，“中國李寧”系列服裝銷量超過550萬件，鞋品銷量超過5萬。

尤其是2021年，耐克和阿迪雙雙在國內(nèi)遭遇滑鐵盧，李寧承接了不少二者轉(zhuǎn)化來的消費(fèi)者。那一年李寧營收首次破200億，全年?duì)I收為225.72億元，同比增長(zhǎng)56%，凈利潤(rùn)為40.11億元，同比增長(zhǎng)136%。

李寧享受到了國潮的紅利，也曾被市場(chǎng)情緒反噬。2022年，李寧就因秀款某款產(chǎn)品似乎“偽日”，很多消費(fèi)者加入“不買李寧”大軍。

這也是李寧的“growing Pain”，在沖高端的過程中，李寧的技術(shù)研發(fā)能力確實(shí)可圈可點(diǎn)。比如18年與巴斯夫合作研發(fā)的極性發(fā)泡高彈材料的 DriveFoam 中底技術(shù)，口碑甚至超過耐克的Zoom-X和阿迪達(dá)斯的boost科技。

但從技術(shù)到設(shè)計(jì)到產(chǎn)品，還有很長(zhǎng)的路要走。消費(fèi)者不會(huì)因?yàn)橐豢钚某晒?，就認(rèn)定這是高端品牌。也有網(wǎng)友表示，“李寧不能吃國潮紅利，就認(rèn)定自己是高端，要能去歐美賣出高價(jià)，打到耐克阿迪的老巢，這才能證明自己是高端?！?/p>

圖注：北京三里屯“中國李寧”門店。Tech 星球攝

出海也是李寧正在執(zhí)行的選項(xiàng)之一。但對(duì)于李寧來說，更直接獲得效果的選項(xiàng)，是增加營銷支出。財(cái)報(bào)顯示，李寧2022年廣告及市場(chǎng)推廣開支，由上年的17.79億元增至22.79億元，同比增長(zhǎng)28%。廣告支出增長(zhǎng)高于營收的增速，效果并沒有那么出眾。

在這部分廣告支出中，也有可討論的內(nèi)容。這其中李寧超輕9跑鞋的代言人，是近期輿情纏身的體育明星張繼科。明星出事對(duì)于企業(yè)屬于不可控因素，但企業(yè)品牌可逐漸擺脫明星依賴癥。近期，網(wǎng)絡(luò)傳言李寧將簽下NBA球星歐文，這位經(jīng)常鬧新聞的明星，對(duì)于李寧的代言運(yùn)營也是個(gè)考驗(yàn)。

中長(zhǎng)期來看，李寧的策略還是將其“開大店、關(guān)小店”策略執(zhí)行到底，畢竟相比耐克阿迪來說，李寧在國內(nèi)還有1/3中高端商超內(nèi)沒有開店。

另一方面，“中國李寧”也需要持續(xù)深耕，畢竟其對(duì)標(biāo)的FILA品牌一直是占安踏40%營收的現(xiàn)金牛。相比之下，“中國李寧”的營收占比，還在李寧集團(tuán)中不值得一提。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2022年FILA品牌營收215.23億元，同比下滑1.4%；毛利142.83億元，同比下滑7.2%。盡管增速也在放緩，但其2022年的營收和凈利潤(rùn)已經(jīng)和李寧集團(tuán)幾乎持平。而在2009年，安踏不過是以6億港元的價(jià)格收購的FILA。

李寧在過去的幾年中，似乎錯(cuò)過了什么。所以在2023年，也開啟了新的追尋。

在國內(nèi)潮流聚集地北京三里屯太古里中，“中國李寧”在這里的地下一層開了一家專賣店。春季來臨，李寧推出的新款休閑鞋中，有些款式已經(jīng)植入了李寧的“?科技”，這一高彈的籃球鞋技術(shù)植入休閑鞋后，走路也像踩棉花。但即便是在清明假期間，店內(nèi)的生意也沒有太紅火。

同樣是在三里屯，近期李寧還開了一家籃球主題店，這里時(shí)而還會(huì)有李寧的快閃活動(dòng)。在這個(gè)面積不過3000平方米的區(qū)域，李寧的痕跡并不少。李寧還在努力拓展影響力，運(yùn)動(dòng)、舒適、潮流、科技、高端，李寧想讓年輕人認(rèn)可的便簽還有很多，三十而立的李寧還能再贏一次嗎？